中信信托此次召集投票表决的“收地化险”方案，实质上是把一场旷日持久的“地王烂尾”危机，压缩成了一个“要不要接受三折回收”的单选题。68 亿元收储价只有当年世茂拿地 239 亿元的 28%，甚至低于 2022 年司法评估价 155 亿元的 44%，但中信信托测算后告诉投资人：如果方案通过，投资人大约能拿回 85% 的本金，且兑付周期拖到 2027 年 1 月底。

从各利益方角度看：

1. 信托投资人
   选择“打折离场”还是“继续死磕”？
   • 接受：立刻锁定 85% 左右的回收率，避免项目继续烂尾、评估价进一步下跌的风险；
   • 否决：需等待更高报价或二次法拍，但项目已两次流拍，若无人接盘，回收率可能更低且时间成本巨大。
   因此，多数个人投资者大概率会投赞成票。

2. 世茂集团
   68 亿元连本带息都不够，世茂公开反对，并已在盐田区法院提起行政诉讼，要求确认 2017 年的土地出让合同无效并索赔 120 亿元利息。其真实意图是“把水搅浑”，倒逼政府重新谈条件（退地退款或调规后再开发），从而最大化自身剩余权益。

3. 深圳市政府
   以土地整备名义“打折收储”，既化解了信托兑付风险，又避免了项目长期闲置带来的城市形象损失；同时为龙岗区后续重新规划、引入国企或险资盘活土地腾出了空间。68 亿元的代价远低于未来潜在的土地再出让收益，政府财务上并不吃亏。

4. 行业层面
   这是 2017-2018 年“地王潮”里第一个、也可能是规模最大的一次“政府打折收储”案例，具有强烈信号意义：
   • 对仍持有高价地的房企，意味着“政府最后托底”的折价幅度可能只有 3-4 折；
   • 对金融机构，则提示“土地抵押物”并非想象中那么保值；
   • 对地方政府，提供了一条“司法流拍→以物抵债→政府收储”的闭环化债路径。

简言之，这份收地化险方案是多方权衡后的“最不坏”结果：投资人割肉离场，政府低价收回重划，世茂保留诉讼筹码继续博弈。投票结果大概率会通过，深港国际中心“中国第一高楼”的宏大叙事也将随之正式落幕。